Мировая финансовая система постепенно выходит из эпохи активного монетарного стимулирования. По мере замедления инфляции и стабилизации экономической активности крупнейшие центральные банки мира сигнализируют о завершении своих циклов снижения ставок. Несмотря на то что некоторые регуляторы сохраняют возможность для дальнейшего смягчения, большинство участников рынка уверено: период масштабного снижения ставок близок к концу.
Экономисты отмечают, что общий фон остается неоднородным. В одних странах инфляция снизилась до многолетних минимумов, в других сохраняются риски перегрева цен и слабости валют. Тем не менее, тенденция к нормализации денежно-кредитной политики прослеживается повсеместно.
Швейцарский национальный банк после снижения базовой ставки до нулевого уровня в июне сохраняет её без изменений. Октябрьские данные показали падение инфляции до 0,1%, однако аналитики считают маловероятным, что SNB вернётся к отрицательным ставкам. Власти страны по-прежнему ориентируются на стабильность франка и удержание внутреннего спроса.
В Канаде Банк Канады завершает наиболее агрессивный цикл смягчения среди развитых экономик. На прошлой неделе ставка была снижена до 2,25% — минимального уровня за три года. Однако теперь регулятор подаёт сигналы о паузе: дальнейшее снижение маловероятно из-за сохраняющихся инфляционных рисков и ослабления национальной валюты.
Риксбанк Швеции, сохранивший ставку на уровне 1,75%, подчеркнул, что не планирует скорых изменений политики. Регулятор придерживается выжидательной позиции, оценивая динамику инфляции и внутреннего спроса. Власти страны считают, что стабильность процентных ставок поможет укрепить шведскую крону и сдержать рост цен.
Резервный банк Новой Зеландии, напротив, был вынужден действовать решительно. В сентябре ставка была снижена сразу на 50 базисных пунктов до 2,5%, чтобы поддержать ослабевающую экономику. Тем не менее, уровень инфляции близок к верхней границе целевого диапазона (1–3%), что создаёт для банка дилемму между стимулированием экономики и контролем цен.
В еврозоне Европейский центральный банк уже третье заседание подряд удерживает депозитную ставку на уровне 2%. Экономика блока демонстрирует устойчивость, но потенциал дальнейшего смягчения ограничен. По оценкам аналитиков, вероятность дополнительного снижения ставок к середине 2026 года не превышает 50%.
Федеральная резервная система США также приближается к финалу своего цикла. В октябре ФРС понизила ставку на 25 базисных пунктов, но дала понять, что дальнейшие шаги будут зависеть от экономических данных, которые остаются неоднозначными из-за приостановок работы правительства. Два члена Комитета выступили против снижения, считая, что инфляция всё ещё превышает целевой уровень. После публикации сильных макроэкономических показателей вероятность ещё одного снижения ставки в декабре снизилась с 84% до 60%.
Банк Англии также занял осторожную позицию. На последнем заседании члены комитета проголосовали с перевесом 5–4 за сохранение ставки на уровне 4%. Решение сопровождалось заявлением о растущих рисках снижения спроса и умеренном ослаблении инфляционного давления. Возможное снижение в декабре будет зависеть от итогов бюджетного заявления правительства 26 ноября.
Резервный банк Австралии, как и ожидалось, оставил ставку на уровне 3,6%. Регулятор отмечает устойчивость внутреннего спроса и рост активности на рынке жилья, что снижает необходимость дополнительных мер поддержки. При этом глава банка Мишель Буллок подчеркнула, что дальнейшее смягчение в 2025 году маловероятно.
Банк Норвегии, сохранив ключевую ставку на отметке 4%, стремится удержать инфляцию под контролем. Норвежская экономика сохраняет устойчивость, и хотя рынок закладывает небольшое снижение ставок в следующем году, оно будет умеренным.
Японский центральный банк остаётся исключением из глобальной тенденции. Банк Японии первым из крупных центробанков начал повышать ставки, стремясь уйти от длительной политики отрицательных ставок. На последнем заседании регулятор сохранил текущий уровень, но подтвердил намерение повышать стоимость заимствований при сохранении темпов роста экономики. Это решение спровоцировало ослабление иены, а министр финансов США Скотт Бессент призвал Токио действовать активнее, чтобы избежать чрезмерного падения национальной валюты.
Аналитики финансовых рынков сходятся во мнении, что мировая экономика вступает в новую фазу денежной политики. Эпоха ультрамягких условий подходит к концу, и центробанки постепенно переходят от антикризисных мер к стратегическому балансированию между инфляцией и ростом. При этом эксперты ожидают, что в 2026 году основное внимание сместится с процентных ставок на управление ликвидностью и стабильность валютных курсов.
Таким образом, текущий этап можно охарактеризовать как переходный: большинство центробанков сохраняют гибкость, но вектор движения очевиден — отказ от избыточного стимулирования и возвращение к умеренно нейтральной денежной политике. Это сигнал для инвесторов и финансовых рынков о приближении периода относительного равновесия после турбулентного десятилетия беспрецедентных мер поддержки.
А затем «Добавить на главный экран».